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发布日期：2025-10-25 18:23 点击次数：86

① 好意思联储会议前夜现东谈主事变局利率决议不细目性大增

在好意思联储本周要道利率决议前夜，两项要紧东谈主事变动激励市集高度体恤。一是好意思国哥伦比亚特区联邦上诉法院驳回了好意思国公法部的蹙迫肯求，保管了下级法院暂时阻截特朗普撤换好意思联储理事Lisa Cook的禁令，Cook将进入本周的好意思联储会议。二是讨论院以48票对47票的眇小上风通过了对Stephen Miran出任好意思联储理事会成员的提名，他依然宣誓赴任，也将进入本周会议。此前市集大批预期好意思联储将降息25个基点，但两位态度不同的新投票委员加入，让效用难以预测。Cook曾被列为拜登政府时候最鸽派理事之一，但如今其投票态度成谜，以致有分析称她可能为解释孤立性而不测相沿加息。而Miran的加入则会强化降息阵营，他可能相沿降息25个基点以致50个基点。如今市集筹商出现“四方混战”形势，包括大幅降息阵营、暖和降息阵营、保管利率不变阵营以及Cook不测加息的“通配牌”。若这种形势出现，FOMC发出的计谋信号将止境强大，金融市集反映也难以想到。

辩驳员简佳：当政事角力渗入进利率投票，好意思联储的信誉溢价被提前耗尽：若会议纪要呈现多阵营对立，市集将质疑后续旅途果真度，短端好意思债与好意思元波动率将被再行订价。投资者应镌汰对点阵图的依赖，把仓位重点转向久期中性+黄金的对冲组合，并保留现款恭候计谋信号肥硕后的错杀契机。

申万宏源证券相干所引申总司理钱启敏：好意思联储理事会有新成员加入，但基本容貌不变，降息25个基点仍是能够率事件，市集已有消化。

② 马斯克增握特斯拉股票聚焦东谈主形机器东谈主业务

马斯克于9月12日买入257万股特斯拉股票，价值近10亿好意思元，买入价钱在每股371.9-396.359好意思元之间。好意思国投行Wedbush公共科技相干期骗丹尼尔·艾夫斯合计，这体现了马斯克对特斯拉东谈主工智能策动的信心。此前，特斯拉向马斯克建议了一份潜在价值约1万亿好意思元的股权激励决策，其中一项条件是在10年内累计拜托100万台东谈主形机器东谈主。马斯克曾暗示，但愿在五年内将东谈主形机器东谈主Optimus的年产量培育至100万台。Optimus V3行将发布，新一代遐想将具有东谈主类的手动机动性，每个机械臂共有26个引申器，况且将领有能够导航和相接本质的东谈主工智能念念维。开源证券指出，Optimus贤慧手的工程量约占东谈主形机器东谈主整机建立的一半，是历次迭代的中枢重点地点。特斯拉发布最新金色Optimus视频中，贤慧手向高超化、仿生化迭代。一朝贤慧手优化完成，意味着中枢硬件已趋近料理，是机器东谈主走向限制化量产的终末一环。

辩驳员简佳：10亿好意思元个东谈主买入是马斯克对AI叙事的最径直背书，短期对冲了政事争议带来的品牌折损，也为薪酬决策表决营造乐不雅氛围。但股价能否握续上行取决于Robotaxi与Optimus能否在来日四个季度内拿出可量化的收入与毛利，不然里面东谈主信号（马斯克的增握举止）带来的厚谊溢价将赶紧磨灭，估值将再行锚定汽车业务增速，现时高位或成中期顶部。

申万宏源证券相干所引申总司理钱启敏：马斯克增握特斯拉股票，披涌现对公司来日的信心，来日不放置有新财富注入。

③ 公共铝市鸠集临严重供应短缺华尔街大行：铝价具有50-60%的始终飞腾后劲

据花旗9月15日禀报，公共铝市集正走向20多年来最严重的供应短缺，现时2500好意思元/吨的铝价可能导致来日五年内出现庞杂赤字，铝价需在3000好意思元/吨以上时间刺激供应增长，中始终可能冲击4000好意思元/吨。已往20年铝市集廉价和供应多余容貌已为止，中国产能见顶，印尼产能虽有增长但难扭转短缺形势，废铝回收也难填补缺口。需求方面，电动汽车、光伏、风电、数据中心、机器东谈主等新兴范围对铝需求刚劲，荒谬是每台东谈主形机器东谈主需耗尽20-25公斤铝。花旗建议铝消费企业进行套期保值，预测2026-2027年财富建立者和基金将大举增握铝财富。

辩驳员简佳：铝正从始终多余转向真赤字，廉价时间已为止：供应阑珊弹性、需求端出现AI与机器东谈主这类新赛谈，使库存耗尽风险远高于铜。对投资者而言，在宏不雅厚谊仍低迷时提前布局铝相关财富（矿山、冶真金不怕火、上游动力），相配于以折价买入一个由绿色转型+自动化双重驱动的超等周期；需紧盯印尼容貌程度与中国电力计谋，若供应开释低于预期，现货升水与价钱弹性将带来显赫α。

申万宏源证券相干所引申总司理钱启敏：铝价受供求关系影响而波动，低库存激动价钱飞腾。

④ 国外金价再改进高民众预测涨势将握续

国外金价在市集预期好意思联储本年“首降”将至的配景下再改进高，昨天伦敦现货黄金价钱初次冲突每盎司3700好意思元大关，盘中涉及3703.13好意思元的历史峰值，最终收于3689.60好意思元。COMEX盘中创出3739.9好意思元/盎司的历史新高。华尔街合计金价涨势未完，高盛称若经济衰退，金价可能升至5000好意思元。民众分析原因如下：一是好意思联储降息预期，历史申饬披露黄金在降息后会反弹；二是好意思国债务职守增多，导致好意思元下落，激动黄金等硬财富价钱飞腾；三是好意思元走弱、通胀高企、央行购金等要素重复，变成金价飞腾的“完竣风暴”。关于投资者，民众建议基于老本和申报制定退出策略，始终握有黄金可对冲风险，一般建立3%-10%的什物黄金或黄金ETF即可。

辩驳员简佳：黄金正从央行储备商品转向投资者利率对冲用具，ETF与期货多头同步改进高，披露空头回补和趋势资金仍在早期。若下周降息落地后出现“买预期卖事实”回调，可视为加仓窗口；需紧盯好意思国内容利率与好意思元走势，一朝好意思联储孤立性争议升温或财政赤字再度推广，5000好意思元的尾部景色将快速折现。操作上，建议用分批买入+保护性看跌期权组合，既锁定上行β，也拒接央行需求骤降或流动性突变导致的深度回撤。

国齐证券投资参谋人陈兆凌：好意思联储降息预期、好意思元贬值以及列国央行握续加码黄金建立，驱动金价握续新高。黄金股相对波动将更大。

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